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电子烟第一股:上半年净利翻倍,股价却大拐?

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电子烟第一股:上半年净利翻倍,股价却大拐?
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电子烟第一股:上半年净利翻倍,股价却大拐?以下是全文。

上半年公司实现营业收入约人民币69.5亿元,同比增长约79.2%;经调整后净利约29.8亿元,同比增长127.5%;经调整前利润为17亿元,同比扭亏转盈。当期公司毛利率达54.9%,较去年同期的毛利率49%提升了5.9个百分点。

电子烟第一股:上半年净利翻倍,股价却大拐?

截至8月24日收盘,思摩尔国际报36.8港元/股,当日涨2.51%,总市值2206亿港元。

思摩尔国际的主营业务分为两块:为企业客户代工生产雾化烟产品,以及自有品牌雾化烟。前者是公司的核心业务。

分渠道看,to B产品收入64.97亿元,占总收入的93.44%,同比增长86.2%;apv(零售自有品牌电子烟)产品收入4.56亿元,同比增长16.7%,主要由于去年同比基数较低,而今年线下销售渠道在疫情后恢复正常经营。

报告期内,公司整体毛利率为54.9%,同比上升5.9个百分点,主要由于原材料损耗下降、成本结构优化及收入规模效应带来的经营效率的持续改善。

思摩尔国际在财报中提到,面对上半年需求增长和原材料价格的波动,公司通过提高产能、招聘人员等方式保证销售。上半年,公司面对企业客户的产能达到28.2亿标准单位/年,产能利用率达到70.3%;面向零售客户产能达到2580万标准单位/ 年。目前,产能扩张仍在进行,江门一期工业园投产后有望增加10亿+标准单位年产能。

不过,亮眼财报并没有让思摩尔国际股价迎来“拐点”,财报发布后几天公司股价呈下跌趋势,四个交易日内跌去了15.2%。8月24日,里昂发布研报称,维持对思摩尔国际的“买入”评级,但将目标价降30%至70港元。

事实上今年以来,思摩尔国际的股价都在持续下跌,截至今天累计跌幅已经达到38.23%。

这于电子烟行业的政策风险有很大关系。自2019年电子烟被禁止线上销售后,针对电子烟的监管政策不断推出、收紧。3月,工信部和国家烟草专卖局提出,拟将电子烟纳入烟草管理体系,并向公众征求意见。5月,卫健委也首次指出,电子烟对健康有危害。8月4日,新华社发文《警惕电子烟流向未成年人》,指责电子烟行业管理松散、向未成年人售卖电子烟。

目前国内对电子烟的监管体系、政策都还未完全成型,这让电子烟概念股们头顶都有一把达摩克利斯之剑。上述消息一出,相关概念股基本都应声下跌,另一个典型例子是悦刻母公司雾芯科技,今年上市以来股价也连连大跌,较高位跌去了近90%,较发行价也跌去了68%。

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